Вечный фьючерс на Мосбирже: что это и как работает

Что такое вечный фьючерс и зачем он нужен

Вечный фьючерс - это производный финансовый инструмент, у которого нет даты экспирации. В отличие от классического фьючерса, который обязывает стороны исполнить контракт в определённый день, вечный фьючерс позволяет удерживать позицию неограниченно долго. На Московской бирже этот инструмент появился относительно недавно и сразу привлёк внимание трейдеров, работающих с волатильными активами.

Механика вечного фьючерса основана на механизме фондирования - периодических платежах между держателями длинных и коротких позиций. Когда цена контракта отклоняется от цены базового актива, ставка фондирования корректируется так, чтобы вернуть рынок к равновесию. Если большинство трейдеров открыло длинные позиции и цена ушла выше спота, держатели лонгов платят держателям шортов. И наоборот.

По данным Московской биржи бессрочных контрактов на срочном рынке девять: юань, доллар и евро к рублю, золото, серебро, индекс Мосбиржи, индекс гособлигаций RGBI, а также акции Сбербанка и Газпрома. Нефти среди бессрочных контрактов нет - её фьючерсы остаются срочными, с датой исполнения. Параметры у каждого контракта свои, и смотреть их нужно в спецификации на сайте биржи. Например, по данным Мосбиржи у бессрочного контракта на доллар-рубль (USDRUBF) лот составляет 1000 долларов, шаг цены 0,01 рубля, а стоимость шага 10 рублей (спецификация: https://www.moex.com/ru/derivatives/): движение курса на одну копейку меняет результат по одному контракту на 10 рублей.

Основное преимущество вечного фьючерса - отсутствие необходимости переносить позицию на следующий месяц, как это происходит с классическими фьючерсами. Трейдеру не нужно следить за датами экспирации, платить комиссию за пролонгацию и беспокоиться о скачках цены в момент перехода на новый контракт. Это особенно удобно для среднесрочных стратегий, когда позиция удерживается от нескольких недель до нескольких месяцев.

Однако у инструмента есть и обратная сторона. Механизм фондирования может приводить к дополнительным расходам, если ставка долгое время остаётся высокой. В периоды сильного перекоса рынка в одну сторону ставка фондирования может достигать 0,1-0,2% каждые восемь часов, что за месяц накопит существенную сумму. Поэтому трейдеру важно учитывать не только движение цены, но и стоимость удержания позиции.

Как устроено фондирование вечного фьючерса

Фондирование - это ключевой механизм, который отличает вечный фьючерс от обычного. На Московской бирже расчёт ставки фондирования происходит каждые восемь часов: в 07:00, 15:00 и 23:00 по московскому времени. В эти моменты между участниками рынка происходит обмен платежами, размер которых зависит от разницы между ценой фьючерса и ценой базового актива.

Ставка фондирования рассчитывается по формуле, которая учитывает текущее отклонение цены контракта от спота и базовую процентную ставку. Если цена вечного фьючерса выше спота, ставка положительная - держатели длинных позиций платят держателям коротких. Если ниже - ставка отрицательная, и платят уже шортисты. Размер платежа определяется как произведение ставки фондирования, размера позиции и времени до следующего расчёта.

Например, трейдер держит один контракт вечного фьючерса на индекс Мосбиржи. Ставка фондирования составляет 0,01% за восьмичасовой период. Стоимость контракта - 300 000 рублей. Тогда платёж составит 30 рублей каждые восемь часов. Если ставка продержится на этом уровне неделю, суммарные расходы достигнут 630 рублей. При этом сам трейдер может быть как в плюсе от движения цены, так и в минусе - фондирование добавляется отдельно.

Важно понимать, что ставка фондирования не фиксирована и меняется каждый период. В спокойные моменты, когда рынок сбалансирован, она может быть близка к нулю. Но во время сильных трендов, когда все открывают позиции в одном направлении, ставка может резко вырасти. Например, при резком ослаблении рубля многие трейдеры открывают длинные позиции по доллару, что приводит к положительной ставке фондирования, и держатели лонгов начинают платить больше.

Для трейдера это означает, что стратегия «купил и держи» на вечном фьючерсе может оказаться убыточной, даже если цена движется в нужную сторону. Если ставка фондирования долго остаётся высокой, расходы на удержание позиции могут съесть всю потенциальную прибыль. Поэтому перед открытием позиции стоит оценить текущую ставку и историю её изменений за последние несколько дней.

На Мосбирже информация о ставке фондирования публикуется в торговом терминале и на сайте биржи. Трейдер может видеть текущее значение, а также прогноз на следующий период. Прогноз рассчитывается на основе текущего отклонения цены и позволяет заранее оценить, сколько придётся заплатить или получить через восемь часов.

Отличия вечного фьючерса от классического

Классический фьючерс на Мосбирже имеет фиксированную дату исполнения - например, контракт на доллар-рубль с экспирацией в марте. После этой даты контракт перестаёт существовать, и трейдеру нужно либо закрыть позицию, либо перенести её на следующий месяц, заплатив комиссию и разницу в цене. Вечный фьючерс лишён этого недостатка, но взамен вводит механизм фондирования.

Разница в ценообразовании тоже существенна. Классический фьючерс может торговаться с премией или дисконтом к споту в зависимости от ожиданий рынка и стоимости финансирования. Вечный фьючерс, благодаря механизму фондирования, постоянно стремится вернуться к цене базового актива. Если отклонение становится слишком большим, ставка фондирования делает удержание позиции в одну сторону дорогим, и трейдеры начинают закрывать позиции, возвращая цену к равновесию.

С точки зрения маржинальных требований разница между бессрочным и классическим контрактом не в «скидке», а в источнике риска: у бессрочного нет экспирации, зато есть расходы на фондирование. Размер гарантийного обеспечения биржа устанавливает сама, пересматривает при росте волатильности и публикует в спецификации инструмента - брать эту цифру из статей, включая нашу, нельзя, её нужно смотреть на сайте биржи перед сделкой.

Ещё одно отличие - ликвидность. Классические фьючерсы имеют чётко выраженный ближний месяц, где сосредоточена основная ликвидность. Вечные фьючерсы, напротив, имеют единую книгу заявок на весь срок существования инструмента. Это может быть как плюсом - нет необходимости искать ликвидность в разных сериях, так и минусом - в моменты высокой волатильности спред может расширяться сильнее, чем на классическом фьючерсе.

Для трейдера выбор между двумя инструментами зависит от стратегии. Если позиция открывается на несколько дней или недель, вечный фьючерс удобнее из-за отсутствия экспирации. Если же трейдер работает внутри дня или планирует держать позицию до конкретной даты, классический фьючерс может быть выгоднее из-за отсутствия расходов на фондирование.

Риски и ограничения вечного фьючерса

Основной риск вечного фьючерса - это неопределённость расходов на фондирование. В отличие от комиссии за перенос позиции на классическом фьючерсе, которая известна заранее, ставка фондирования может меняться непредсказуемо. В периоды сильного дисбаланса она способна достигать значений, при которых удержание позиции становится экономически нецелесообразным.

Второй риск связан с волатильностью базового актива. Вечный фьючерс - это маржинальный инструмент, и при резком движении цены трейдер может получить маржин-колл, если на счёте недостаточно средств. Поскольку позиция не имеет даты экспирации, биржа может потребовать дополнительное обеспечение в любой момент. Размер гарантийного обеспечения пересчитывается несколько раз в день, и при росте волатильности биржа вправе увеличить его.

Третий риск - ликвидность. Хотя вечные фьючерсы на основные активы имеют достаточный объём торгов, в периоды низкой активности спред может расширяться. Это особенно заметно на инструментах с небольшим интересом, таких как вечный фьючерс на золото. При входе в позицию и выходе из неё трейдер может потерять на спреде больше, чем рассчитывал.

Также стоит учитывать, что вечный фьючерс не подходит для всех стратегий. Например, арбитраж между спотом и фьючерсом на вечном контракте работает иначе, чем на классическом, из-за постоянного изменения ставки фондирования. Хеджирование портфеля с помощью вечного фьючерса требует регулярного мониторинга и корректировки, так как стоимость хеджа меняется каждый период.

Для минимизации рисков трейдеру стоит придерживаться нескольких правил. Во-первых, не открывать позиции, размер которых превышает 10-15% от депозита, чтобы выдержать возможные колебания маржи. Во-вторых, отслеживать ставку фондирования перед входом и оценивать, сколько придётся платить за удержание позиции. В-третьих, использовать стоп-лоссы, чтобы ограничить потери в случае резкого движения против позиции.

Сравнение вечного и классического фьючерса

Таблица наглядно показывает, что выбор между инструментами зависит от временного горизонта и готовности трейдера управлять расходами на фондирование. Для тех, кто держит позицию несколько дней, вечный фьючерс удобнее. Для долгосрочных стратегий с горизонтом в несколько месяцев классический фьючерс может оказаться дешевле, так как расходы на фондирование за длительный период могут превысить комиссию за перенос.

Тикеры вечных фьючерсов Мосбиржи

Все параметры в таблице взяты по данным Московской биржи (раздел спецификаций срочного рынка) и проверены 30 июля 2026 года. Биржа их пересматривает, поэтому перед сделкой сверяйтесь со спецификацией инструмента на сайте биржи, а не с этой таблицей.

Единица лота у разных контрактов своя: у валютных это единицы валюты, у металлов - вес, у индексных и акционных контрактов - пункты и штуки. Смотреть её нужно там же, в спецификации. Практический смысл колонки «цена шага» простой: она показывает, на сколько рублей меняется результат по одному контракту при минимальном движении цены. Робот, который считает объём в контрактах, опирается именно на эту величину, поэтому при переносе настроек с одного тикера на другой риск на сделку меняется вместе с ней.

Отдельно про индексный контракт: по нему запросов больше всего, потому что вечный фьючерс на индекс Мосбиржи закрывает сразу весь рынок акций одной позицией, без выбора отдельных бумаг и без переноса позиции каждые три месяца.

Практические шаги для начала торговли

Чтобы начать торговать вечным фьючерсом на Мосбирже, нужно открыть счёт у брокера, который предоставляет доступ к срочному рынку. Большинство крупных брокеров, работающих с физическими лицами, поддерживают этот инструмент. После открытия счёта необходимо пополнить его на сумму, достаточную для внесения гарантийного обеспечения по выбранному контракту.

Перед первой сделкой стоит изучить спецификацию контракта на сайте биржи. В ней указаны шаг цены, стоимость шага, размер гарантийного обеспечения и текущая ставка фондирования. Эти параметры помогут рассчитать, сколько средств потребуется для открытия позиции и какие расходы на фондирование ожидать.

Для тестирования стратегии можно использовать демо-счёт. Многие брокеры предоставляют возможность торговать на виртуальные деньги в реальном времени. Это позволит понять, как работает механизм фондирования на практике, не рискуя собственными средствами. На демо-счёте стоит обратить внимание на то, как меняется ставка в течение дня и как она влияет на результат.

При переходе на реальную торговлю рекомендуется начинать с минимального объёма - одного контракта. Это ограничит возможные потери и позволит привыкнуть к особенностям инструмента. Постепенно, по мере накопления опыта, можно увеличивать размер позиции, но не более чем до 10-15% от депозита.

В конце каждой торговой сессии полезно фиксировать ставку фондирования и сравнивать её с прогнозом. Это поможет лучше понимать динамику рынка и принимать более обоснованные решения при открытии новых позиций. Со временем трейдер научится оценивать, когда фондирование делает удержание позиции слишком дорогим, и вовремя выходить из сделки.

Главный вывод: вечный фьючерс - это удобный инструмент для среднесрочной торговли, но он требует внимательного управления расходами на фондирование. Трейдер, который учитывает этот фактор, может эффективно использовать его в своей стратегии, избегая неприятных сюрпризов.

Источники

• Московская биржа, срочный рынок
• Банк России, статистика
• ARQA Technologies, документация QUIK

Частые вопросы